“十五五”地下管網(wǎng)建設(shè)：5萬億投資浪潮下的深度變革與產(chǎn)業(yè)機遇

當(dāng)城市天際線不斷被摩天大樓刷新，當(dāng)寬闊道路網(wǎng)絡(luò)四通八達，城市地下的管網(wǎng)系統(tǒng)——這一鮮為人知卻至關(guān)重要的“城市生命線”，正悄然迎來一場國家級戰(zhàn)略的強力推動。2025年10月24日，中共中央新聞發(fā)布會釋放出震撼行業(yè)的重磅信號：國家發(fā)展改革委黨組書記、主任鄭柵潔明確宣布，“十五五”時期我國將大規(guī)模開展地下管網(wǎng)建設(shè)與改造工程，規(guī)劃建設(shè)改造地下管網(wǎng)超70萬公里，新增投資需求一舉突破5萬億元。這一宏偉規(guī)劃，不僅標(biāo)志著地下管網(wǎng)建設(shè)從以往局部的“補短板”行動，華麗升級為具有全局意義的國家級戰(zhàn)略工程，更如同為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)注入了一劑長達五年的“強心針”，開啟了一場全面重塑城市“里子”的深度變革。

一、戰(zhàn)略躍遷：從“基建補丁”到“城市安全核心”的華麗轉(zhuǎn)身

地下管網(wǎng)，這一深埋于地下的城市基礎(chǔ)設(shè)施，其政策定位正經(jīng)歷著根本性的轉(zhuǎn)變。過去，它更多地被視作基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域中的“補短板”環(huán)節(jié)，主要聚焦于解決管道老化、功能缺失等局部問題，在城市建設(shè)的大棋局中，似乎只是不起眼的“小棋子”。然而，隨著新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的深入推進，城市發(fā)展的理念和需求發(fā)生了深刻變化，地下管網(wǎng)的重要性日益凸顯，如今已成為保障城市安全韌性、改善民生福祉、融合新基建的核心抓手，正式躋身“城市生命線工程”的關(guān)鍵行列。

這一戰(zhàn)略升級并非偶然，而是政策層層遞進、不斷深化的必然結(jié)果。早在2024年10月，國家發(fā)改委就高瞻遠矚地將地下管網(wǎng)列為增量資金重點投向領(lǐng)域，當(dāng)時預(yù)計未來5年改造規(guī)模近60萬公里、投資約4萬億元。僅僅一年之后，“十五五”規(guī)劃便將目標(biāo)進一步上調(diào)至70萬公里、5萬億元，增幅分別高達16.7%和25%。這一調(diào)整背后，是政策層面對城市內(nèi)澇、燃氣安全、供水保障等民生痛點的深度回應(yīng)，更是對長期以來“重地面、輕地下”發(fā)展模式的徹底糾偏。

根據(jù)《深入實施以人為本的新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略五年行動計劃》，“十五五”地下管網(wǎng)建設(shè)將精準(zhǔn)聚焦兩大核心場景。一方面，針對人口密度高、風(fēng)險隱患集中的中心城區(qū)，優(yōu)先解決群眾身邊的“用水難、排水堵、燃氣險”等迫切問題，讓城市居民在日常生活中切實感受到地下管網(wǎng)升級帶來的便利與安全。另一方面，聚焦關(guān)鍵民生領(lǐng)域，如老舊小區(qū)管網(wǎng)更新、產(chǎn)業(yè)園區(qū)配套管網(wǎng)升級等。老舊小區(qū)的管網(wǎng)老化問題不僅影響居民生活質(zhì)量，還存在諸多安全隱患；產(chǎn)業(yè)園區(qū)作為經(jīng)濟發(fā)展的重要載體，其配套管網(wǎng)的升級對于提升產(chǎn)業(yè)競爭力、保障生產(chǎn)安全至關(guān)重要。通過這些舉措，真正讓地下管網(wǎng)建設(shè)惠及民生、支撐發(fā)展，實現(xiàn)城市發(fā)展與民生改善的良性互動。

二、歷史跨越：從“規(guī)模擴張”到“質(zhì)量革命”的重大突破

要深刻理解“十五五”地下管網(wǎng)規(guī)劃的突破性意義，有必要回望我國地下管網(wǎng)建設(shè)的“成長軌跡”。2000 - 2015年，是我國地下管網(wǎng)建設(shè)的典型“增量擴張期”。在這15年間，年均建設(shè)市政管網(wǎng)16 - 17萬公里，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的步伐不斷加快。截至2015年，僅城市供水、排水、燃氣、供熱四類管線總長就突破198.3萬公里，是1980年的28.2倍，城市地下管網(wǎng)規(guī)模實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

然而，快速擴張的背后也暴露出諸多問題，“重建設(shè)、輕維護”“重數(shù)量、輕質(zhì)量”的現(xiàn)象日益凸顯。供水管網(wǎng)漏損率長期高于15%，遠超發(fā)達國家8%的平均水平，大量寶貴的水資源在輸送過程中白白浪費；近30%的燃氣管網(wǎng)為運行超20年的灰口鑄鐵管，這些老舊管道如同隱藏在城市地下的“定時炸彈”，安全隱患頻發(fā)，給居民生命財產(chǎn)安全帶來嚴重威脅；部分城市排水系統(tǒng)設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)僅為“1 - 3年一遇”，在面對強降雨等極端天氣時，汛期內(nèi)澇成為常態(tài)，城市“看海”現(xiàn)象屢見不鮮，嚴重影響了城市的正常運轉(zhuǎn)和居民的出行安全。

與這一階段相比，“十五五”規(guī)劃呈現(xiàn)出三大本質(zhì)性轉(zhuǎn)變。首先，投資強度倍增。70萬公里的建設(shè)目標(biāo)雖與2000 - 2015年總量相當(dāng)，但5萬億元投資意味著單位公里成本達714萬元，較此前平均水平大幅提升。這意味著資金將不再僅僅用于簡單的管道鋪設(shè)，而是更多投向技術(shù)升級與質(zhì)量保障，推動地下管網(wǎng)建設(shè)向高端化、智能化方向發(fā)展。其次，重心轉(zhuǎn)向存量。建設(shè)重點從“新建管網(wǎng)”轉(zhuǎn)向“老舊管網(wǎng)更新”，改造占比預(yù)計超60%。針對運行超30年的供水管、超50年的排水管等“高危管線”，施工難度與技術(shù)要求顯著提高。這不僅需要先進的施工技術(shù)和設(shè)備，還需要對老舊管網(wǎng)進行全面細致的檢測和評估，制定科學(xué)合理的改造方案，確保改造后的管網(wǎng)安全可靠、運行穩(wěn)定。最后，智慧化全面滲透。物聯(lián)網(wǎng)傳感器、大數(shù)據(jù)監(jiān)測平臺、AI運維系統(tǒng)將全面嵌入管網(wǎng)建設(shè)，推動“跑冒滴漏靠人查”的傳統(tǒng)模式向“數(shù)據(jù)預(yù)警、智能診斷”的智慧管網(wǎng)轉(zhuǎn)型。通過實時監(jiān)測管網(wǎng)的運行狀態(tài)，及時發(fā)現(xiàn)潛在問題并進行預(yù)警，實現(xiàn)管網(wǎng)的智能化管理和維護，大大提高管網(wǎng)的運行效率和安全性。

三、投資版圖：四大領(lǐng)域撐起萬億市場的堅實框架

“十五五”地下管網(wǎng)5萬億元投資并非“大水漫灌”，而是呈現(xiàn)出“給排水為主、燃氣熱力為輔、綜合管廊突破”的清晰結(jié)構(gòu)，各領(lǐng)域聚焦不同痛點，形成差異化發(fā)展路徑，共同撐起萬億市場的堅實框架。

（一）供水管網(wǎng)：32%投資占比，破解“漏損與老化”難題

我國現(xiàn)有城市供水管網(wǎng)約110萬公里，超20%已達或超出30 - 50年的設(shè)計使用年限，灰口鑄鐵管、水泥管等老舊管材仍占不小比例。這些老舊管材不僅導(dǎo)致水資源浪費嚴重，更存在爆管風(fēng)險，一旦發(fā)生爆管事故，不僅會影響居民正常用水，還可能對周邊環(huán)境和基礎(chǔ)設(shè)施造成破壞。“十五五”期間，供水管網(wǎng)改造將聚焦三大方向。一是管材全面迭代，用抗腐蝕、壽命長的球墨鑄鐵管、PE管替代老舊管材，提高管網(wǎng)的耐用性和可靠性。二是精準(zhǔn)治理漏損，通過安裝智能流量計、搭建管網(wǎng)壓力調(diào)控系統(tǒng)，實現(xiàn)對供水管網(wǎng)的實時監(jiān)測和精準(zhǔn)調(diào)控，將漏損率控制在10%以內(nèi)，有效節(jié)約水資源。三是優(yōu)先改造“超期服役”管線，重點排查學(xué)校、醫(yī)院等人員密集區(qū)域的供水管網(wǎng)，確保這些關(guān)鍵區(qū)域的供水安全。

（二）排水管網(wǎng)：28%投資占比，攻克“內(nèi)澇與污染”痛點

城市內(nèi)澇與水環(huán)境惡化，是排水管網(wǎng)面臨的兩大核心挑戰(zhàn)。我國現(xiàn)有城市排水管網(wǎng)約80萬公里，但部分老城區(qū)仍為合流制管網(wǎng)，雨天“污水直排”污染水體，暴雨時“排水不暢”引發(fā)內(nèi)澇，嚴重影響城市生態(tài)環(huán)境和居民生活質(zhì)量。“十五五”期間，排水管網(wǎng)建設(shè)將圍繞“韌性 + 環(huán)保”雙目標(biāo)推進。在易澇區(qū)域新建擴建排水管道，將設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)提升至“5 - 10年一遇”，提高城市排水能力，有效應(yīng)對極端天氣帶來的內(nèi)澇風(fēng)險。加速合流制管網(wǎng)改造，實現(xiàn)雨水、污水分流收集，減少污水對水體的污染。對運行超50年的混凝土管、陶土管進行全面更新，提升管道排水能力與抗腐蝕性能，確保排水管網(wǎng)長期穩(wěn)定運行。

（三）燃氣管網(wǎng)：29.4%投資占比，筑牢“安全防線”

燃氣安全直接關(guān)系民生，我國現(xiàn)有城市燃氣管網(wǎng)約85萬公里，其中超30%為老舊管網(wǎng)，部分灰口鑄鐵管甚至運行超40年，易因腐蝕、老化引發(fā)泄漏事故，給居民生命財產(chǎn)安全帶來巨大威脅。“十五五”燃氣管網(wǎng)改造將實現(xiàn)“全鏈條升級”。全面淘汰灰口鑄鐵管，對運行超20年的鋼管、PE管進行安全評估與改造，消除安全隱患。配套安裝智能燃氣表、泄漏監(jiān)測傳感器，實現(xiàn)“泄漏實時預(yù)警、隱患及時處置”，通過智能化手段提高燃氣安全監(jiān)管水平。重點推進老舊小區(qū)燃氣立管更新，解決“立管銹蝕、接口松動”等常見問題，保障老舊小區(qū)居民的用氣安全。

（四）綜合管廊：3000億新增投資，破解“馬路拉鏈”困局

作為地下管網(wǎng)的“升級版”，綜合管廊可將供水、排水、燃氣、電力等管線集中收納，徹底解決“反復(fù)開挖路面”的“馬路拉鏈”問題，提升地下空間利用效率，改善城市環(huán)境面貌。“十五五”期間，綜合管廊預(yù)計新增投資3000億元，成為管網(wǎng)建設(shè)的重要增長極。技術(shù)上采用預(yù)制裝配式工藝，單位造價較傳統(tǒng)現(xiàn)澆工藝降低15%，提高建設(shè)效率，降低成本。模式上以PPP為主，政府占股34%、社會資本占股66%，吸引社會資金參與，充分發(fā)揮市場機制的作用，提高項目建設(shè)和運營效率。布局上優(yōu)先在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)等人口密集、經(jīng)濟活躍區(qū)域落地，打造示范工程，為其他地區(qū)提供可借鑒的經(jīng)驗和模式。

四、產(chǎn)業(yè)鏈機遇：四大環(huán)節(jié)分食萬億蛋糕的精彩盛宴

地下管網(wǎng)建設(shè)涉及“規(guī)劃設(shè)計 - 管材制造 - 工程施工 - 智慧運維”四大核心環(huán)節(jié)，每個環(huán)節(jié)都因政策紅利迎來明確機遇，但其競爭格局與受益邏輯各有不同，共同構(gòu)成了一場分食萬億蛋糕的精彩盛宴。

（一）管材制造：核心耗材，需求超1.5萬億元

管材是管網(wǎng)建設(shè)的“核心建材”，占工程總投資的30% - 40%。按5萬億元總投資計算，“十五五”期間管材需求將超1.5萬億元，市場潛力巨大。細分領(lǐng)域龍頭優(yōu)勢顯著，在球墨鑄鐵管領(lǐng)域，新興鑄管作為全球龍頭，市場份額超30%，憑借其先進的技術(shù)和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，將直接受益于供水管網(wǎng)升級，在市場競爭中占據(jù)有利地位。混凝土管領(lǐng)域，青龍管業(yè)在大型輸水項目中經(jīng)驗豐富，擁有成熟的技術(shù)和完善的生產(chǎn)體系，訂單獲取能力突出，有望在排水管網(wǎng)改造等項目中獲得更多份額。塑料管領(lǐng)域，偉星新材、中國聯(lián)塑分別在民用供水、市政燃氣領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢，隨著管材迭代需求的增加，將分享管材迭代紅利，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。

（二）工程施工：落地主力，“國家隊”與地方國企分羹

工程施工是管網(wǎng)建設(shè)的“最后一公里”，70萬公里的建設(shè)任務(wù)將直接轉(zhuǎn)化為企業(yè)訂單，為工程施工企業(yè)帶來廣闊的發(fā)展空間。這一領(lǐng)域呈現(xiàn)“國家隊主導(dǎo)、地方國企補充”的格局。隧道股份、中國中鐵、中國鐵建等企業(yè)擁有豐富的地下工程經(jīng)驗，資金實力雄厚，技術(shù)儲備先進，在大型、復(fù)雜的地下管網(wǎng)建設(shè)項目中具有明顯優(yōu)勢，將承接跨區(qū)域、大體量的重點項目，成為工程施工領(lǐng)域的主力軍。上海建工、宏潤建設(shè)等地方國企則在區(qū)域市場深耕多年，熟悉當(dāng)?shù)氐牡刭|(zhì)條件和施工環(huán)境，在本地管網(wǎng)改造項目中具備地緣優(yōu)勢，能夠更好地滿足當(dāng)?shù)卣途用竦男枨螅c“國家隊”形成互補，共同推動地下管網(wǎng)建設(shè)工程的順利實施。

（三）規(guī)劃設(shè)計：政策先行，資質(zhì)與技術(shù)是關(guān)鍵

規(guī)劃設(shè)計是產(chǎn)業(yè)鏈的“起點”，政策落地后將率先承接訂單，成為最早受益的環(huán)節(jié)。具備甲級設(shè)計資質(zhì)、擁有數(shù)字化設(shè)計能力的企業(yè)更具競爭力。深水規(guī)院在給排水管網(wǎng)規(guī)劃設(shè)計領(lǐng)域經(jīng)驗深厚，參與多項國家級標(biāo)準(zhǔn)制定，對行業(yè)發(fā)展趨勢和政策要求有著深入的理解和把握，能夠為客戶提供科學(xué)合理、符合規(guī)范的設(shè)計方案，在市場競爭中脫穎而出。中國電建市政集團兼具設(shè)計與施工能力，可提供“設(shè)計 - 建設(shè)”一體化服務(wù)，在大型項目中能夠?qū)崿F(xiàn)設(shè)計與施工的無縫銜接，提高項目整體效率，降低成本，因此在大型項目中更具優(yōu)勢，有望在“十五五”地下管網(wǎng)建設(shè)中獲得更多大型項目訂單。

（四）智慧運維：高成長賽道，技術(shù)驅(qū)動爆發(fā)

隨著管網(wǎng)智慧化升級，運維環(huán)節(jié)正從“后端支持”轉(zhuǎn)向“前端核心”，成為產(chǎn)業(yè)鏈中最具增長潛力的領(lǐng)域。數(shù)字政通憑借智慧管網(wǎng)監(jiān)測平臺，可實現(xiàn)管網(wǎng)全生命周期管理，通過對管網(wǎng)的實時監(jiān)測、數(shù)據(jù)分析和智能預(yù)警，及時發(fā)現(xiàn)管網(wǎng)運行中的問題并進行處理，提高管網(wǎng)的運行效率和安全性，為城市管網(wǎng)管理提供全方位的解決方案。新天科技的智能水表、燃氣表已大規(guī)模應(yīng)用，為智慧運維提供數(shù)據(jù)支撐，通過準(zhǔn)確計量和實時數(shù)據(jù)傳輸，實現(xiàn)對水、氣等資源的精準(zhǔn)管理和監(jiān)控。此外，傳感器企業(yè)、AI算法公司也將通過技術(shù)嵌入，分享智慧管網(wǎng)的增量市場，隨著智慧管網(wǎng)建設(shè)的不斷推進，這些企業(yè)將迎來新的發(fā)展機遇，在智慧運維領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。

五、投資策略：短期抓催化，長期看龍頭的明智之選

面對地下管網(wǎng)這一萬億級機遇，投資者可采取“短期抓催化、長期看龍頭”的策略，同時警惕潛在風(fēng)險，做出明智的投資決策。

（一）短期機會：政策與業(yè)績雙驅(qū)動

政策主題窗口期是短期投資的重要時機。重大政策發(fā)布后，通常會有1 - 3個月的主題投資窗口期。2025年10月24日政策落地當(dāng)日，青龍管業(yè)、三和管樁等相關(guān)企業(yè)股價已出現(xiàn)明顯反應(yīng)，這表明市場對政策利好迅速做出反應(yīng)。短期可關(guān)注政策催化下的主題機會，及時把握政策帶來的股價波動，獲取短期收益。三季報業(yè)績驗證也是短期投資的重要參考。2025年三季報披露期，業(yè)績超預(yù)期的企業(yè)更具吸引力。例如，三和管樁上半年凈利潤同比增長3433%，青龍管業(yè)二季度因訂單集中發(fā)貨營收大幅增長，這類業(yè)績確定性強的企業(yè)往往能夠獲得市場的青睞，股價表現(xiàn)也更為強勁，值得投資者關(guān)注。

（二）中長期布局：“核心 + 衛(wèi)星”配置

中長期建議采用“60 - 70%核心倉位 + 30 - 40%衛(wèi)星倉位”的配置策略，以實現(xiàn)風(fēng)險與收益的平衡。核心倉位配置業(yè)績確定性高的龍頭企業(yè)，如青龍管業(yè)（20 - 25%）、新興鑄管（15 - 20%）、隧道股份（15 - 20%）。這類企業(yè)競爭優(yōu)勢穩(wěn)固，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，能夠持續(xù)分享行業(yè)增長帶來的紅利，為投資者提供穩(wěn)定的收益。衛(wèi)星倉位布局高彈性細分龍頭，如三和管樁（10 - 15%）、數(shù)字政通（10 - 15%）、深水規(guī)院（5 - 10%）。這類企業(yè)在細分領(lǐng)域增長快，具有較大的業(yè)績彈性，一旦市場行情向好或政策利好其所在細分領(lǐng)域，股價往往能夠快速上漲，為投資者帶來超額收益。

（三）風(fēng)險防控：四大風(fēng)險需警惕

在投資地下管網(wǎng)相關(guān)企業(yè)時，投資者需警惕四大潛在風(fēng)險。政策執(zhí)行風(fēng)險方面，部分地方政府財政壓力較大，可能導(dǎo)致項目資金到位率不均衡，影響工程進度。一些地方政府可能由于資金短缺，無法按時足額支付工程款項，導(dǎo)致施工企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，項目推進受阻。原材料價格風(fēng)險方面，球墨鑄鐵管原材料占成本60%以上，HDPE樹脂價格受國際油價影響較大，原材料漲價可能擠壓企業(yè)利潤。如果原材料價格上漲幅度過大，而企業(yè)無法將成本有效轉(zhuǎn)嫁到產(chǎn)品價格上，就會導(dǎo)致企業(yè)利潤空間縮小，甚至出現(xiàn)虧損。競爭加劇風(fēng)險方面，中低端管材領(lǐng)域同質(zhì)化競爭激烈，可能引發(fā)價格戰(zhàn)，影響行業(yè)整體盈利水平。一些企業(yè)為了爭奪市場份額，可能會降低產(chǎn)品價格，導(dǎo)致行業(yè)整體價格水平下降，企業(yè)利潤受損。應(yīng)收賬款風(fēng)險方面，管網(wǎng)項目周期長，回款速度較慢，需關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流狀況，避免因應(yīng)收賬款過高導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險。如果企業(yè)應(yīng)收賬款回收不及時，會導(dǎo)致資金占用過多，影響企業(yè)的正常運營和資金周轉(zhuǎn)，甚至可能引發(fā)財務(wù)危機。

結(jié)語

5萬億元地下管網(wǎng)投資，不僅是拉動經(jīng)濟增長的重要抓手，更是一場關(guān)乎城市安全與民生福祉的“里子革命”。它標(biāo)志著我國城市發(fā)展從“追求表面繁華”轉(zhuǎn)向“夯實內(nèi)在韌性”，從“粗放建設(shè)”轉(zhuǎn)向“精細治理”。對于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，這是一場長達五年的確定性機遇，技術(shù)創(chuàng)新與質(zhì)量把控將成為競爭核心。企業(yè)只有不斷提升自身的技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地，分享行業(yè)發(fā)展的紅利。對于投資者而言，需跳出傳統(tǒng)基建的思維定式，聚焦智慧化、高品質(zhì)的細分領(lǐng)域，方能在這場萬億級變革中把握先機。

未來五年，隨著一根根新管網(wǎng)在地下延伸，一座座智慧監(jiān)測站投入運行，城市將擁有更安全的供水、更暢通的排水、更可靠的燃氣保障。這場“地下革命”將如同堅實的基石，讓城市的“里子”更堅實，讓居民的生活更安心，為城市的可持續(xù)發(fā)展和居民的高品質(zhì)生活奠定堅實基礎(chǔ)。我們有理由相信，在政策的強力推動下，在產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的共同努力下，在投資者的積極參與下，“十五五”地下管網(wǎng)建設(shè)必將取得輝煌成就，為我國城市發(fā)展書寫新的篇章。